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中国太保601601:队伍产能持续优化投资大幅拖累利润-九游会国际

来源:新浪财经 时间:2023-01-24 11:02:45

事件:公司披露2022年一季报,实现净利润54.37亿元,同比下降36.4%,母公司综合收益由正转负至52.34亿元,投资收益减少是核心拖累投资要点:cpic人寿:疫情对团队展业造成冲击,但业务和团队发展逐月向好受奥米克隆变异菌株在全国蔓延的影响,团队的线下展业受到冲击1q22代理渠道新保费92.19亿元,同比大幅下降44.1%导致月均人力同比下降53.4%,但月均保险业务收入同比增长19.9%团队素质的提升,主要得益于核心人力规模的链式增长核心人力人均生产率同比增长,年初实施的核心基本法牵引效应逐步显现延续公司2021年年报对渠道口径调整的披露,个险/银保/团体渠道贡献分别为32.5%/38.8%/28.7%,而同期1q21为70.9%/3.9%/25.2%公司部分调整渠道结构,重启银保渠道聚焦战略渠道,但在不改变个险的情况下,仍是主要价值的基础贡献我们预计,根据偿付能力报告摘要,cpic人寿实现净利润35.9亿元,同比下降33.1%,主要受权益市场波动影响公司单季度总/综合投资收益率分别仅为0.91%/—0.26%,是当前经营业绩的主要拖累报告期内净资产收益率为3.6%寿险公司申请过渡性安排,其核心偿付能力充足率为147%,远高于50%的最低要求和之前模拟计算的107%cpic财险:承保略有改善,但投资仍是拖累1q22 cpic财险实现保险业务收入498.64亿元,同比增长14.0%,其中车险/非车业务同比增速分别为11.8%/16.2%,车险增速领跑第三1q22整体综合成本率为99.1%,同比下降0.2个百分点,其中综合赔付率上升1.8 pct综合费用率下降2.0个百分点根据偿付能力报告摘要,cpic财险1q21实现净利润15.9亿元,同比下降24.4%,对应净资产收益率3.24%,下降1.3个百分点这主要是由于股票市场的波动单季度总/综合投资收益率分别仅为1.3%/—0.2%,是当前经营业绩的主要拖累期末归母净资产较年初微降2.3%1q22沪深300和创业板指数下跌14.5%和20.0%,同期1q21分别小幅下跌3.1%和7.0%,公司实现浮动盈利,同期盈利基数较高1q22公司总投资收益 公允价值变动损益同比下降34.6%,净/总投资收益率为3.7%/3.7%,同比分别下降0.2/0.9 pct期末,公司归属于母公司的净资产由年初的2267.41亿元减少至2215.07亿元,主要系1q22可供出售金融资产公允价值变动损失144.82亿元我们预计的综合投资收益率仅为0.15%,这是当前经营业绩的核心拖累盈利和投资评级:受权益市场持续下跌的影响,公司业绩较差,但已基本在股价中反映了悲观预期由于股票市场表现低迷,我们降低了利润预测预计2022年至2024年归母净利润分别为225亿元,3190亿元和355亿元,同比增长率分别为—16%,42%和11%当前股价对应2022年至2024年分别为0.36/0.32的p/ev风险:股权市场持续下滑,团队持续脱落,非车业务承保亏损

中国太保601601:队伍产能持续优化投资大幅拖累利润
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