$中国太平$
保险公司的利润一般高于牛市，穿越熊市因此，当股市大幅下跌时，保险公司的当期利润就会断崖式下跌，如果股市大幅上涨，利润也会飙升牛熊转换中，保险公司的利润会相差数倍
为什么，我们可以用下面的简化公式来理解:
利润
净资产收益率= * 投资回报率
假设债务成本3.5，投资收益5，10倍杠杆。所以，
roe= *10 5=20
营业利润
牛熊不断，保险公司的利润总是波动很大但是对于我们的投资，我们必须寻找正常的条件如果投资一亩地，怎么算我们会计算正常年份一亩地能产多少粮食这个指标是一些保险公司用的:营业利润
正常情况下，平安人寿三个季度能赚860多亿。
但短期内受投资负面影响，减少341亿元受10年期国债下行影响，有113亿元的减少，所以最终平安人寿只赚了409亿元
三个因素
从上面的公式我们知道，决定保险利润的因素有三个:资金成本，投资收益和杠杆。
最近几年来，保险公司的保单销售非常不理想，因此，杠杆迅速下降有人认为未来利率下行是大趋势，投资收益不可能是5，可能只有4甚至3甚至更低此外，伴随着理财产品占比的不断上升，保险的资金成本也在上升
未来保险公司利润会下降假设投资收益为4，资本成本为3.5，杠杆为8，那么roe将从20下降到8
roe= *8 4 = 8
根据海外保险公司的长期统计，一家公司的投资收益，一般来说是10年期国债 2也就是说，如果10年期国债未来5年平均2到3，那么保险公司的投资收益大概是4到5
资本成本
高杠杆公司，我最关心的是资金成本。
如果一个公司的长期成本是3，投资收益是3，那么它赚不到钱，长期低于3，就亏了那么，目前保险公司的资金成本是多少
截至2022年9月30日，沪深300指数较年初下跌23.0%，恒生指数较年初下跌26.4%中国平安的年化总投资收益率为2.7%也就是说，在投资收益只有2.7的情况下，平安人寿的利润仍然超过500亿元
新华人寿怎么样总投资收益3.7，还有80多亿年度净资产收益率超过10
投资收益最差的中国太平，总投资收益为2.03，依然盈利23.9亿。
受股市大幅下跌，房地产行业冲击大，近几年10年期国债低位运行等因素影响，保险公司三季报非常不理想但从不尽如人意的报表中也可以看出，上市保险公司的资金成本极具防御性，正常情况下保险公司的盈利能力还是不错的
当然，我们也从三季报中看到，保险公司新业务价值继续大幅下降，这意味着如果不能改善，未来保险公司的杠杆率将大幅下降，竞争资本成本将继续上升最终，保险的长期净资产收益率将继续下降
每个人对未来都有自己的看法如果你乐观，你会得到乐观带来的世界，如果你悲观，你会承受悲观给予的一切
成本，投资收益，杠杆，这些都是变量。
近百年的历史可以借鉴，但归纳就是归纳，股票市场的百年历史，经济和政治领域的变化和分配时期是不均衡的。
所以我个人，永远，战略上乐观，战术上谨慎。
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