前两年盛行的热潮赛道 集中投注的投资模式，今年失败了一度被市场追捧的新能源，半导体，医药等行业掉头向下，跌幅最大
今年以来，市场均衡风格加速形成近期大盘价值股取得显著超额收益，市场风格偏向低估值蓝筹年底，不少以行业景气和自上而下为主要投资方法论的基金经理陷入反思敬畏市场，坚持自己，关注宏观因素成为大多数人投资进化的方向
反思之后，聚焦公募行业层面为了避免重蹈不断调整轨道的覆辙，有业内声音建议在产品和系统层面进行规范
集中投注投资不香
今年的市场对许多投资者进行了再教育一位基金经理告诉中国证券报记者
今年以来，近两年市场追捧的行业纷纷掉头向下，新能源，半导体等板块跌幅居前数据显示，在申万第二产业指数中，截至12月9日，今年以来，消费电子行业累计下跌38.11%，半导体行业下跌33.59%，医疗服务行业下跌29.41%，电池行业下跌27.28%与此同时，持有这些曲目的基金损失惨重
不少业内人士认为，前几年盛行的热潮赛道 集中投注的投资模式，今年正在慢慢失效基金经理笑着说:今年的行情每天都在教我改过自新
2021年之前，从大消费到新能源，‘行业集中下注’的投资模式确实能给投资者带来不错的回报但伴随着行业景气度的变化和赛道交易的拥堵，‘行业集中投注’很难产生超额收益张投资研究总监告诉中国证券报记者
新方程投资人时宇认为，公募基金普遍追求相对收益，群聚现象普遍，容易导致某一阶段某类资产的股价透支，使得价格对业绩增长的边际变化更加敏感即使行业业绩长期仍有相对较好的增速，但一旦短期内面临向下修正的预期，很快就会反映到股价上电池等子行业今年的表现表明，行业的安全边际减弱后，这种拥挤的资产价格是非常脆弱和敏感的此外，部分子行业受宏观利空因素影响，如果与自身行业周期的周期性低谷叠加，资产价格下行趋势会更加显著，比如半导体
11月以来，a股市场持续回暖截至12月9日，上证综指和深证成指涨幅均超过10%，但新能源，半导体等行业仍呈下跌趋势
不少机构认为，近期多项利好政策频出，市值风格取得明显超额收益市场加速向均衡风格演绎，一度持有曾经繁荣轨道的资金开始分散
当市场风格出现明显平衡时，其他领域的投资机会就会更多毫无疑问，资金不会选择继续持有集团在几个繁荣的轨道这时候相关赛道过去几年给出的高估值就需要检验了大型公募人士李华说
张认为，近期金融十六条，三支箭等政策的出台，叠加央行再次降息，降低了市场对银行，地产等资金敏感度较高的相关行业的风险预期，对市场信心的恢复有很大帮助目前央企国企估值折价严重，导致资金偏向央企国企，以及金融地产等传统行业总的来说，近期市场主要反映了密集政策催化的经济增长预期
基金经理反思潮
2012年—2015年，创业板腾飞，2016年—2017年，白马成为投资主流，2019年—2020年，毛指数一马当先，直到去年，锂遍天下。
过去十年，在每一个市场，很多基金经理似乎只要选对了板块，就能跑出超额收益，甚至不需要特别关注宏观指数做行业配置和仓位管理。
"今年可能是基金经理们反思最多的一年."这是中国证券报记者在近期采访中多次听到的一句话今年以来，越来越多的基金经理通过举报，公开信，网络传播等方式表示反思和道歉
整体来看，尊重市场，坚持自我，关注宏观因素成为不少基金经理的反思关键词。
这几年对我来说，最重要的经验就是在尊重市场的同时坚持自己李华说，第一，如果手中资金的短期属性较强，一定要用敬畏市场的眼光投资，不断调整自己的方法论，而不是抱着最后的思维，第二，在尊重市场的同时，坚持自我，有自己独立的辩证思维和判断能力否则在极快的板块轮动中，就会被市场情绪所困，追涨杀跌比如过去三年，一些机构在估值新能源，半导体等制造业板块时，最大的问题就是只关注行业的景气度，而完全不看公司的质地
北京某公募高管表示，资本市场最大的不变是变化，2022年市场充分证明了这一点短短一年时间，资本市场似乎已经展现了半个经济周期的变化对于基金经理来说，更重要的是思考如何在坚持长期主义和回撤控制之间取得平衡比如，当长期处于底部位置的资产暂时无法实现市场反转时，管理者要对市场的快速变化保持敏感，尽可能在瞬息万变的市场中给投资者带来更好的投资体验
未来几年，市场上大部分基金经理的投资方法论会有一个集中的演变悦投资的基金经理在接受中国证券报直播记者采访时表示，从2021年下半年到未来三四年，自上而下的宏观因素在投资中的权重会更大，这就要求基金经理对仓位的灵活性有更好的把握具体来说，如果是自下而上的投资策略，当基金经理面对自己看好的股票撤退时，应该是跌得越多，仓位越大，但在自上而下的投资框架中，如果宏观指标要求降低仓位，基金经理需要放弃对个股的偏好这时候就会考验基金经理们能否将宏观策略与实际投资操作相匹配
结合目前的市场背景和投资，宏观因素对资本市场的影响越来越大但无论是自上而下的策略还是自下而上的策略，投资更重要的是跟风四川金融证券首席经济学家，研究所所长陈力认为，在百年不遇的大背景下，国内外宏观环境充满复杂性在这种情况下，投资要充分结合形势的发展和政策的发力，积极乐观地寻找投资机会
中邮基金研究员王欢表示，当前投资确实面临几十年不遇的宏观环境变化，比如中国经济结构的主动转变在投资中，我们会考虑这些宏观因素的变化，或长或短，或陡或缓，并落实到对产业趋势和市场趋势的判断中，使投资组合在适应时代发展的同时，也能适应宏观波动的变化
优质，平衡成为投资的关键词。
反思之后，聚焦公募行业层面为了避免重蹈不断调整轨道的覆辙，有业内声音建议在产品和系统层面进行规范
今年4月，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，其中提到了着力提升投研核心能力，着力提升投资者获得感等多项指导思想的具体举措。
从基金产品来看，上海证券基金评价研究中心业务负责人刘益谦对中国证券报记者表示，公募行业已经进入存量博弈时代目前部分行业基金不具有行业代表性，基金质量亟待提高基金公司需要从投资者长期利益的角度来发行产品，发行代表中国产业发展方向的产业主题基金，分享中国经济增长的红利
在基金业绩考核管理层面，天相投顾研究员认为，需要倡导对基金长期业绩的考核，减少一年期和更短时期的短期业绩比较，在行业氛围中树立基金经理和基金经理的正确竞争观另一方面，基金经理在实际管理产品时，如果基金不是行业主题的投资策略，应尽量避免过度集中押注于某个轨道，分散资产配置同时，他们要适当调整产品的赎回期限和赎回金额，避免投资者追涨杀跌，保持投资资金的长期性和稳定性，也能在一定程度上提升投资体验
在旧的景气轨道走下神坛后，伴伴随着各项政策的落实，临最近几年底，不少机构认为经济复苏将成为明年的投资主线之一，市场风格将趋于平衡不过，也有机构认为，明年二季度以后，成长风格的机会会更多
长江证券策略分析师包成超表示，未来一年市场整体风格将相对平衡，可能与2016年三季度市场情况类似经济处于复苏阶段，增长，价值，大市场，小市场风格相对均衡
"宏观环境最不确定的阶段已经过去."王欢认为，经济复苏和产业政策是明年需要关注的两条投资主线经济复苏关注消费链和房地产链的修复以及需求端的进一步刺激，产业政策关注国家安全方向，市场风格有望平衡
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