1.海外市场:美联储的最大加息已经过去美国劳工部数据显示，美国10月ppi和核心ppi均低于市场预期上周公布的cpi和核心cpi也显示，美国的高通胀正在放缓美联储最大加息的阶段已经过去，海外层面对a股的压制有望阶段性减弱另一项通胀数据将在12月美联储议息会议前公布如果美国通胀如市场预期继续回落，美元指数和美债利率的顶部将得到进一步确认对于美股而言，经济衰退和企业盈利预期下行压力将是后续行情的制约因素
第二，在稳增长的需求下，流动性宽松的大方向不会改变最近，市场利率的快速上升导致了债券市场的剧烈波动负反馈效应下，理财产品和债券基金赎回压力加大，市场情绪受到干扰但从经济基本面和央行声明来看，流动性宽松仍是大方向央行在三季度货运报告中对内外部环境的判断延续了之前的提法，海外，当前全球经济下行风险加大，国内，经济复苏发展基础尚不牢固在稳增长的政策需求下，下一阶段货币政策基调没有明显调整，仍强调加强稳健货币政策的实施为实体经济提供更强劲，更高质量的支持
第三，防疫优化和稳定房地产积极出台，关注政策落地效果最近，优化疫情防控的20项措施已经实施，房地产领域的优惠政策密集出台国内外资本对国内经济增长的预期有所改善后续市场重点在于政策落地效果的验证根据我们对周边地区的政策分析，以中国香港，中国台湾省和新加坡为例，政策调整经历了几个月的时间，总体节奏是逐步放松此外，疫情政策的调整难以带动经济基本面的快速上行，疫情本身的发展和促进消费的刺激政策将决定消费反弹的力度
四投资建议:构筑圆弧底，关注三条投资主线我们在11月份的月报中指出，压制市场的内外因素都出现了积极的变化国内政策方面，伴随着20条防控优化措施的实施和房地产领域利好政策的密集出台，国内外资本对国内经济增长的预期有所改善目前a股仍处于修复的行情中，但经济基本面很难在一夜之间逆转无论是防疫优化还是房地产融资政策，都需要时间来验证政策的效果，让a股弧底稳固
针对具体的行业配置，重点关注三条投资主线:
1)受益于防疫政策优化的可选消费领域，如白酒，航空，餐饮，旅游酒店，
2)高景气度的成长型行业，如新能源，
3)与安全与发展相关，如创新，自控，中医等。
风险:疫情反复，政策力度不如预期，海外黑天鹅事件等。
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