本报告简介:公司2022q1业绩符合此前指引。2022年，公司高端材料在主要客户中的份额将进一步提升，而汽车、ar/vr等非手机市场的体量将进一步打开增长空间。投资要点:维持“增持”评级，维持目标价55.8元。我们维持其2022-2024年eps 1.86/2.41/3.07元，给予公司2022年30倍pe，维持目标价55.8元。22q1的性能大幅提升，符合之前的准则。2022q1，公司实现营收70.76亿元，同比增长 24.40%，归母净利润5.93亿元，同比增长 68.97%，扣非净利润5.90亿元，同比增长 156.56%。2q1业绩的高增长主要得益于mini-led超薄hdi等高端产品线产能的释放和整体作物增速的提升，而扣非后净利润增速大于净利润增速，主要得益于2q1计入当期损益的政府补助同比减少1.15亿元至1，400万元。高端产品生产力利用率进一步提高，手机fpc高端材料份额不断增加。22q1主要客户mini-led产品放量明显，公司淮安超薄hdi生产线产能利用率进一步提高。同时，msap产品的良率逐渐上升，带动公司整体盈利水平上升。2022年，随着高端fpc产品在主要客户数量的增加和份额的进一步扩大，公司的产品结构将进一步优化。汽车、xr等新兴领域打开了增长空间，盈利能力有望进一步提升。公司的fpc产品将进一步扩展到xr，而新能源bms软板将在第二季度开始放量，进一步打开增长空间。2022年，公司预计实现营收356.47-389.78亿元，同比增长7%-17%，净利润38.13-41.45亿元，同比增长15%-25%，盈利能力进一步提升。风险提示。影响供应链交付；宏观环境影响
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