当地时间10月27日，欧洲央行再次加息75个基点，将主要再融资利率，边际贷款利率和存款机制利率分别上调至2.00%，2.25%和1.50%除了加息，两个重要的货币政策工具都进行了调整，表明缩表已经提前在过去的四个月中，欧洲央行连续加息50，75和75个基点，欧洲央行行长表示将继续加息，直到通胀回到2%事实上，欧洲通货膨胀的原因复杂且根深蒂固尽管连续加息，但欧元区通胀并未见顶大幅加息，缩表可能带来经济衰退，欧债危机等风险
欧洲高通胀的原因很复杂。
欧元区的通货膨胀不是一天造成的2021年12月底，欧元区消费者物价指数同比增速迅速攀升至5%今年，它加速上升2022年9月同比增速高达9.9%，而8月生产者价格指数同比增速高达43.3%从国家来看，只有瑞士等少数欧洲国家的通胀水平为个位数，超过26个欧洲国家的cpi增速超过10%，大部分欧洲国家的通胀率都很高一些国家的通货膨胀已经脱轨土耳其9月cpi涨幅超过83%，创24年来新高
欧洲高通胀的原因复杂且根深蒂固欧洲央行此前实施的负利率和欧版量化宽松货币政策使得货币超发成为欧洲高通胀的货币因素，欧洲能源价格持续高位运行，是价格走高的重要支撑因素，但欧洲央行加息滞后于美联储4个月，美元升值导致欧元贬值引发的输入性通胀是此轮欧洲通胀的重要原因
地缘政治带来的供给冲击从地理上看，欧盟刚刚通过了对俄罗斯的第8轮制裁，要求欧盟购买的俄罗斯海洋石油在限价之内，并延长了购买俄罗斯钢铁等进口的限制本来高度依赖俄罗斯能源的欧盟要制裁俄罗斯，各种能源去俄罗斯化，限制俄罗斯物资进口，导致能源价格上涨，供应链断裂很多车企开始撤出欧洲，对俄罗斯的制裁变成了对欧盟本身的制裁俄罗斯对欧盟实施反制裁，要求欧盟购买俄罗斯天然气时以卢布支付，进一步推高了在欧洲购买油气的成本虽然欧洲很多国家都在到处找石油，但是能源短缺始终是悬在欧洲经济头上的达摩克利斯之剑，尽管成本高昂由于不断的地缘政治冲突和能源短缺，欧洲的通货膨胀问题无解
输入型通胀让欧洲通胀难以解决欧洲央行的会议纪要显示，输入性通胀和供给冲击构成了欧洲通胀的主要原因自2021年初以来，欧元一直在贬值，部分原因是货币政策预期和贸易条件恶化欧洲央行多年来维持负利率的主要原因是人口老龄化，经济下滑等结构性问题新冠肺炎疫情拖累欧洲经济，疫情略有好转，乌克兰危机再起为了促进增长，欧洲央行一直维持负利率可是，美联储激进的加息导致美元回归，美元指数大幅上涨欧洲中央银行的加息比美联储晚，欧元贬值到20年来的最低点，跌破平价许多欧洲国家的汇率已经下降虽然英国央行连续加息50个基点，但还是赶不上美国激进的加息步伐英镑也创下40年来新低货币贬值进一步引发输入性通胀，成为欧洲通货膨胀的一大问题
大举加息缩表遏制经济复苏
面对高通胀和美联储加息，欧洲央行主动和被动加息，但欧洲需要警惕大幅加息带来的经济衰退，债务危机甚至金融危机。
与上次加息和发布tpi工具不同的是，欧洲央行在加息75个基点的同时，在货币政策工具上采取了进一步的措施首先，它将法定存款准备金率从0.5%提高到1.5%二是将长期定向再融资工具利率上调50个基点tltro是欧洲央行向银行提供的三年期定向再融资工具此前，其利率可低于政策利率50个基点此次调整后，其利率与政策利率持平，会增加银行的再融资成本同时，欧洲央行从11月开始允许银行提前偿还tltro，一旦银行归还，意味着欧洲央行开始被动缩表此前市场预期欧洲央行明年才会开始缩表
当大幅加息遇到收缩时，可能会造成负面影响首先，利率会被直接快速推高，欧元区19个国家的国债利率会上升，而包括意大利，西班牙，葡萄牙等国的国债在境内境外的持有比例超过30%至40%欧债危机风险再次笼罩欧洲美国持有多达20%的欧债，加息可能导致债务风险外溢
虽然欧洲央行激进加息未必能有效控制通胀，但肯定会抑制欧洲的经济复苏从负利率八年到三次激进加息没有缓冲期，让脆弱的欧洲经济不堪重负而高负债的经济下行，一旦债务危机爆发，会产生严重的负面溢出效应国际货币基金组织等国际机构不断下调对欧洲经济增长的预测，也显示了他们的担忧伴随着就业不稳定，收入下降，高通胀和电价上涨，欧洲的社会稳定正在受到影响在欧洲央行大幅加息和缩减规模的同时，欧洲面临的通胀压力短期内难以消除，而经济衰退，债务，能源危机和社会风险的风险也在逐渐加大
既有高通胀侵蚀，也有激进加息打压不确定性使得降低信心变得更加危险，从而导致因消费降低而导致的预防性储蓄欧洲央行会议纪要表明，欧元区第二季度pmi跌破50，服务业增速放缓欧元区经济第二季度增长0.8%，第三和第四季度大幅放缓10月欧元区制造业pmi初值录得46.6，德国综合pmi和制造业pmi分别降至44.1和45.7，均创2020年6月以来新低欧洲的经济前景黯淡
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