6月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期贷款市场报价利率为3.55%,5年期以上lpr为4.2%,均较上月下降10个基点,且为去年8月以来首次下调。
值得注意的是,本次lpr调降既有“预期之内”亦有“预期之外”。“预期之内”是指调降的动作,上周央行下调了一年期中期借贷便利操作利率10个基点,而lpr通常是在mlf利率基础上加点形成。“预期之外”则是指调降的幅度,此前多名市场人士预计6月lpr或非对称下调,且观点多集中在1年期lpr下调5个基点,5年期lpr下调15个基点。
与预期不同的是,本次调降没有延续去年以来的非对称式调降,而是采用了“对称式”下调。lpr“降息”落地后,关于5年期lpr为何不多降的讨论声音也多了起来。
东方金诚首席宏观分析师王青对21世纪经济报道记者表示,1年期lpr报价较大幅度下调,会直接带动消费贷等短期贷款利率下行,有助于促消费,这是当前提升经济增长动能的主要发力点。5年期lpr报价未实施更大幅度下调,一方面是为了缓解银行净息差压力,另一方面可能意味着后期将实施更有力的差别化房贷利率政策,避免5年期lpr报价大幅下调带来的“一刀切”现象,更符合因城施策原则。
有关商业银行净息差压力的讨论已经很多。国家金融监督管理总局最新发布的2023年一季度银行业主要监管指标数据情况显示,一季度商业银行的净息差为1.74%,较2022年四季度的1.91%下降0.17个百分点,再创历史新低,且已经低于银行维持合理利润情况下的净息差参考线——1.8%。
至于地产,国家统计局最新数据显示,1-5月份,全国商品房销售额增长8.4%,较1-4月份回落0.4个百分点;1-5月份,全国房地产开发投资同比下降7.2%,较1-4月份降幅扩大1个百分点。5月份房地产销售恢复进度有所放缓,房地产投资仍在下行通道。
王青认为,总体上看,无论是从稳增长还是从防风险角度出发,下半年房地产支持政策将进一步加码。本次5年期lpr报价下调是其中的一部分,后续还会有更多支持政策跟进,包括在因城施策基调下,不同程度上放宽限购限贷、降低首付成数、加大公积金购房支持力度,减免房地产交易环节税费,以及推进“带押过户”、活跃二手房市场等。
华泰证券研究所副所长张继强指出,本次1年期和5年期lpr 均下调10bp,整体力度不算小,但也未如之前传言般超额调降,总体是一次“中规中矩”的降息。在他看来,5年期lpr没有多调可能是出于以下三点原因:
一是5年期lpr 挂钩存量房贷,如果大幅下调可能进一步加剧银行的净息差压力;二是存量房贷重定价一般是在贷款一年后或每年的1月,而半年后地产市场走向如何还有待观察,不急于在此时大幅下调房贷利率;三是本次1年期lpr 下调10bp,幅度高于去年8月,综合1年期和5年期来看,实体经济融资成本下调幅度已经不小。
广发证券首席经济学家郭磊还提到一点,当前对房价表现偏弱的城市而言,lpr 已经不会对房贷利率的下降空间形成硬约束。去年9月之前,全国首套房贷利率下限是5年期lpr-20bp,部分城市的房贷利率下降空间受到限制,所以去年央行给予5 年期lpr 更大降幅,除直接降低房贷利率外,还兼有拓宽房贷利率下限的诉求。
2022年8月22日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布1年期lpr为3.65%,5年期以上lpr为4.3%,分别较上月下调5bp、15bp。当时全国首套房贷利率下限调整为4.1%。
郭磊指出,今年年初,央行已经建立起首套房贷利率动态调整机制,房价同比与环比连续三个月下降的城市,可以阶段性调整或取消下限,房贷利率降幅不会受到5年期lpr的限制,央行继续给5年期lpr较高降幅的必要性减弱。
中国人民银行数据显示,截至今年3月末,在96个符合放宽首套房贷利率下限条件的城市中,有83个城市下调了首套房贷利率下限,有12个城市取消了首套房贷利率下限。
“首套房贷利率政策的调整优化,带动房贷利率有所下降。”中国人民银行货币政策司司长邹澜在一季度新闻发布会上表示,从全国看,今年3月新发放个人住房贷款利率为4.14%,同比下降了1.35个百分点。83个城市下调首套房贷利率下限后,所执行的下限与全国下限相比大概低了10个到40个基点。”
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